В последнее пятилетие северные страны следовали общей тенденции: осенью 2008 г. экономический подъем сменился серьезным экономическим кризисом.
ШВЕЦИЯ
В середине 2000-х годов экономика страны развивалась успешно. Очередной подъем начался в 2004 г. Локомотивом его был экспорт товаров и услуг, который рос опережающими темпами – в отдельные годы до 10-13%. Все большую роль в нем играла продукция транспортного машиностроения, средств связи и телекоммуникаций, а также фармацевтической промышленности. На Евросоюз и северные страны приходится около 2/3 экспорта, остальная часть примерно поровну – на США, страны Азии и пр. Поэтому конъюнктура в Европе оказывает решающее влияние на шведский экспорт. Импорт также быстро увеличивался, что связано с большой долей ввозимых из-за рубежа компонентов для экспортных товаров.
Экономический рост поддерживался и внутренним спросом. Личное потребление увеличивалось, хотя в определенной степени сдерживалось высокой безработицей. С 2001 г. заметно повысилась норма сбережения домашних хозяйств.
Важным фактором роста был инвестиционный спрос. В промышленности быстрее всего увеличивались вложения в расширяющиеся экспортные отрасли – телекоммуникационную и фармацевтическую. Из других производственных секторов наиболее высокими темпами инвестиции росли в тех, которые тесно связаны со спросом со стороны домашних хозяйств. Степень использования производственных мощностей в промышленности в целом достигала почти 90%.
Официальная безработица несколько снижалась, но все же оставалась на высоком для страны уровне. Спрос на рабочую силу повышался только в секторе частных услуг и в строительстве. С 2003 г. безработица возрастала. Кроме того, переход весной 2005 г. статистики на нормы ЕС увеличил показатель безработицы на 0.5 процентного пункта (п. п.). Государственные программы на рынке труда охватывали не менее 2-3% рабочей силы, что было по сути скрытой безработицей.
Инфляция была ниже среднего по еврозоне уровня. Это обстоятельство, а также осторожная позиция Риксбанка и сильные государственные финансы обусловили невысокие процентные ставки. В 2004-2005 г. ставка Риксбанка по операциям «репо» снизилась до 1.5[1].
С началом кризиса ситуация резко изменилась. Из-за сильной зависимости экономики от внешних рынков Швеция пострадала от кризиса сильнее многих других стран. Резкое сокращение экспорта и промышленного производства привело к снижению ВВП в 2009 г. почти на 5%. Ожидается, что к концу 2010 г. безработица составит около 10%. Низкие темпы инфляции рискуют перейти в дефляцию. Государственные финансы пострадают сильнее, чем в большинстве других стран. Ожидается, что госбюджет станет дефицитным (-2.5% в 2010 г. против +2.5% в 2008 г.), а объем государственного долга увеличится с 38 до 42% ВВП.
Сокращение ВВП на 4.9% в четвертом квартале 2008 г. оказалось серьезнее, чем в большинстве других стран, чему способствовало значительное уменьшение товарно-материальных запасов – около 6% в первом квартале 2009 г. Снижение ВВП в 2009 г. (-5%) стало крупнейшим в течение одного года за все послевоенное время. Опыт предыдущих финансовых кризисов показывает, что сокращение производства продолжится, хотя стимулирование экономики мерами денежно-кредитной и финансовой политики постепенно смягчит последствия ухудшения конъюнктуры.
За первые восемь месяцев 2008 г. экспорт в текущих ценах увеличился почти на 9% по сравнению с соответствующим периодом 2007 г., снижение наблюдалось лишь на рынке США. Но с осени 2008 г. из-за резкого падения внешнего спроса он стал быстро сокращаться. За ноябрь-декабрь товарный экспорт уменьшился на 12% в годовом исчислении, а за полугодие – на 25%. За 2009 г. объем импорта из Швеции на десяти важнейших для нее рынках сократился примерно на 10% (во время кризиса начала 90-х снижения вообще не было). Импорт также резко сократился.
Только за январь-февраль 2009 г. экспорт автомобилей уменьшился на 65% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. За первые восемь месяцев 2009 г. по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. экспорт транспортных средств сократился на 49%, металлов и минеральных ресурсов – на 36, машин и оборудования – на 21, электротехники и средств связи – на 9, продукции лесной промышленности – на 6%. Намного лучше продавались продовольственные и фармацевтические товары, а также средства связи и телекоммуникаций. Так, экспорт фармацевтических товаров увеличился на 19%.
Резко упал вывоз в Великобританию, Россию и Испанию, в то время как в Китай и Индию продолжал увеличиваться. Однако в ближайшее время экспортный спрос в целом будет оставаться очень слабым.
Быстрое сокращение промышленного производства (с 90 до 77%) резко снизило степень использования производственных мощностей. Соответственно уменьшились потребности в капиталовложениях. Окончательных данных за 2009 г. пока нет, но, согласно осенним оценкам, совокупные инвестиции должны были снизиться на 14%, в том числе в промышленность – на 18, а в жилищное строительство – на 21%. В промышленности снижение ожидается и в нынешнем году. Поскольку норма накопления перед кризисом достигла уровня, наивысшего с начала 90-х (около 20%), ее падение будет значительным (до 17%). Снижаются также и прибыли предприятий.
Обострились проблемы финансирования капиталовложений. Опросы показали, что проблемы в этой части испытывали более половины строительных предприятий, и эта доля растет. В промышленности она ниже, но и там повышается. Основной ограничитель – сложности получения банковских кредитов.
Надо сказать, что в строительстве сокращение инвестиций и производства началось еще до наступления кризиса, что проявилось в снижении числа построенных квартир. Однако это не окажет такого сильного воздействия на экономику страны, как в период кризиса 90-х годов, поскольку с тех пор доля жилищного строительства в ВВП заметно упала. Смягчают ситуацию и достаточно крупные инвестиции в ремонт и модернизацию жилого фонда.
Во второй половине 2008 г. резко сократилось потребление домашних хозяйств. Например, покупки легковых автомобилей за четвертый квартал уменьшились более чем на 40%. При этом реальные доходы домашних хозяйств за год увеличились более чем на 3% (среднегодовой их рост в 2006-2008 гг. составлял 3.5%). В 2010 г. они если и вырастут, то очень слабо, прежде всего из-за ухудшения положения на рынке труда, а также низкого прироста заработной платы.
Вообще сокращение личного потребления в Швеции наблюдалось относительно редко. В начале 90-х оно уменьшилось, несмотря на прирост доходов: домашние хозяйства пережили шок, связанный с драматическим падением реальных процентных ставок, что вызвало резкое снижение потребления на протяжении двух лет. В настоящее время реальные процентные ставки более стабильны. С другой стороны, есть риск того, что уменьшение стоимости имущества окажется большим, чем в 90-х годах.
Вместе с тем некоторые факторы способствуют стабилизации потребления домашних хозяйств. Это низкая инфляция, снижение подоходных налогов и значительное повышение пенсий. В 2009 г. реальная покупательная сила домашних хозяйств возросла примерно на 1%. Кроме того, более низкие процентные ставки по ипотечным кредитам ведут к уменьшению ответствующих платежей домашних хозяйств, ожидается, что их доля в доходах упадет до низких уровней периода 2005-2006 гг.
Личное потребление будет сокращаться как минимум в течение двух лет. Скажутся неуверенность населения в экономических перспективах и резкое ухудшение положения на рынке труда, стимулирующее рост и без того высокой нормы сбережения, которая достигла такого уровня впервые с 50-х годов. Кроме того, после периода стабилизации цены на жилье вновь начнут снижаться.
Падение на бирже привело к тому, что с последнего квартала 2007 г. по третий квартал 2008 г. чистая стоимость собственности домашних хозяйств уменьшилась примерно на 400 млрд. крон (что соответствует 25% располагаемых доходов). Продолжившееся падение на бирже и снижение цен на жилье обошлись домашним хозяйствам еще в 250 млрд. крон за четвертый квартал 2008 г.
Положение на рынке труда продолжает быстро ухудшаться. В конце 2008 г. и в первые месяцы 2009 г. число предупреждений об увольнении доходило до 17 тыс. в месяц – больше, чем в период кризиса 90-х годов. Ожидается, что за 2009 и 2010 гг. занятость сократится примерно на 250 тыс. человек. При этом доля занятых в самодеятельном населении окажется ниже уровня середины 90-х. Наибольшее сокращение сначала произошло в промышленности (с начала кризиса на 100 тыс. человек или на 15%), а затем затронуло сектор услуг. Тем самым снижение занятости распространится на те регионы страны, которые пока еще не испытали сильного воздействия кризиса, например Стокгольм.
Безработица в конце 2010 г. возрастет до 10% против 6% в 2008 г. Существует риск того, что из циклической она превратится в структурную, как это было после кризиса 90-х годов.
Быстрый рост безработицы в сочетании с тяжелым положением многих предприятий окажет свое воздействие на динамику заработной платы. По опросам, почти половина трудящихся согласна в этих условиях на сокращение заработной платы, лишь бы избежать увольнения. Вообще же снижение заработной платы – достаточно редкое явление на шведском рынке труда. Так, в 90-х годах оно коснулось примерно 1% работников, прежде всего на мелких предприятиях.
В период заключения коллективных договоров в 2007 г. не прошло предложение предпринимателей о возможности вносить изменения в местные коллективные договоры по сравнению с централизованными. В некоторых отраслях, особенно для служащих, встречаются договоры, где не прописаны конкретные цифры, что означает принятие решений исключительно на местном уровне. В таких отраслях уровень заработной платы может быть заморожен. Новые переговоры о коллективных договорах (действие прежних заканчивалось в 2010 г.) начались осенью 2009 г. в условиях быстро растущей безработицы и снижения уровня цен, что может привести к замораживанию или сокращению заработной платы. Темпы ее прироста в 2010 г. могут оказаться самыми низкими за весь послевоенный период, однако все же дадут реальное ее увеличение.
С наступлением кризиса резко снизилась инфляция. Еще в октябре 2008 г. в годовом исчислении она составляла 4% (из-за роста цен на энергоносители и продовольствие), чего не наблюдалось с середины 90-х, а в декабре того же года – упала до 0.9%. В значительной степени это объяснялось снижением цен на бензин и резким понижением процентных ставок Риксбанком. Месячное падение цен с ноября по декабрь 2008 г. оказалось крупнейшим за все время наблюдений. С апреля 2009 г. уровень потребительских цен стал снижаться. К осени цены достигли своего минимума. При этом произошло значительное повышение (на 5.5% в 2008 г. и на 4.5% в 2009 г.) удельных издержек на рабочую силу вследствие падения производительности труда. В отличие от большинства европейских стран цены производителей на продовольственные товары продолжали расти, хотя и значительно медленнее, в результате низкого курса кроны [2].
Динамика процентной ставки «репо» Риксбанка в 2008-2009 гг. была сложной. В начале 2008 г. она составляла 4% и в три этапа была повышена до 4.75%, последний раз – 3 сентября. Но затем она стала резко снижаться: 8 октября – до 4.25%, 22 октября – до 3.75, 3 декабря – до 2%. В апреле 2009 г. она упала до 0.5%, а в августе – до 0.25%. Это ведет к понижению процентных ставок по долгосрочным кредитам.
К весне 2009 г. курс шведской кроны снизился примерно на 15% по сравнению с летом 2008 г. Это явилось следствием действия ряда факторов, в частности зависимости Швеции от экспорта и сокращения экспортных доходов, регионализации глобальной финансовой системы, которая заставляет предприятия брать кредиты не за границей, а внутри страны, и неясности экономической ситуации в странах Балтии[3]. Низкий курс кроны, повысивший конкурентоспособность экспорта, и падение внутреннего спроса привели к крупному положительному сальдо торгового и платежного балансов страны. Однако с весны 2009 г. курс кроны стал постепенно повышаться.
Государственные финансы ухудшатся, и, по прогнозам, профицит госбюджета (в 2008 г. он составлял 2.5%) сменится в 2010 г. дефицитом в объеме 2.5%. Примерно такая же динамика была в 1976-1978 гг. и в 2000-2002 гг., но нынешняя ситуация явно лучше, чем в 1990-1992 гг.
В 2009 г. правительство ассигновало на стимулирование экономики порядка 45 млрд. крон, или 1.5% ВВП. Примерно такая же сумма выделена и на 2010 г.[4] В частности, в бюджетном предложении заложены снижение ставок подоходного налога и «временная конъюнктурная помощь» коммунам в объеме 7 млрд. крон. Кроме того, с 2011 г. они будут получать по 5 млрд. крон в год. Хотя в целом в 2008 г. сектор коммун показал приемлемые результаты, четверть коммун и половина ландстингов свели бюджет с дефицитом. На рынке труда предусмотрено создание большего числа рабочих мест с так называемыми гарантиями работы и развития, а также для молодежи.
С 2008 по 2010 г. объем государственного долга увеличится с 38 до 42% ВВП – отнюдь не худший вариант в мировой экономике. В предыдущие кризисы госдолг быстро возрастал. В конце 70-х и начале 80-х годов он увеличился с 25 до 65% ВВП, а в начале 90-х – возрос на 35 п. п.
Высокая прибыльность банков, не слишком большие в исторической ретроспективе убытки по кредитам и слабое участие на рынке жилищных кредитов США не уберегли шведскую банковскую систему. В условиях углубляющейся интеграции мировых рынков капитала банковская система страны испытывает сильное влияние мирового финансового кризиса.
В 2004-2007 гг. деятельность шведских банков на мировом рынке активизировалась благодаря изменению норм резервирования капитала, глобальной экспансионистской денежно-кредитной политике и росту мирового экспорта. Быстро расширялись и предоставление кредитов, и заимствования на мировых рынках капитала. Суммарная задолженность шведских банков (с 1996 г. бывшая почти неизменной) увеличилась со 190% ВВП в 2003 г. до 270% в 2007 г.
Если в 90-х годах банковский кризис в стране произошел главным образом из-за чрезмерных кредитов сектору недвижимости, то теперь его корни кроются в международной экспансии. Структура финансовой системы в ряде малых европейских стран значительно изменилась под воздействием глобализации. В частности, банки стран Северной Европы, Швейцарии, Нидерландов и Австрии обратили свое внимание на Восток. Банковская система, да и крупные экспортные компании Швеции в достаточно высокой степени зависят от финансирования из-за границы. Когда иностранные банки ушли со шведского рынка, то предприятия были вынуждены обратиться к своим банкам, что обострило ситуацию с ликвидностью. Кроме того, снижение Риксбанком процентных ставок оказало достаточно сильное воздействие на рыночные процентные ставки.
НОРВЕГИЯ
В годы, предшествовавшие нынешнему кризису, экономика страны переживала подъем. Этому способствовали высокие цены на сырьевые товары, особенно на нефть, хорошая мировая конъюнктура и экспансионистская финансовая политика государства. Предприятия получали рекордные прибыли. Безработица, в течение нескольких лет составлявшая 4.5%, в 2006 г. заметно сократилась. Значительно возросло число свободных рабочих мест. Уровень инфляции был низким. Норма сбережения домашних хозяйств снижалась. Продолжался рост объема выданных кредитов. Личное потребление в середине 2000-х годов возрастало в среднем на 4% в год.
Инвестиции в нефтяной сектор увеличивались в среднем на 15%, росли они и в других секторах экономики, в частности в жилищном строительстве и частных услугах.
В последние годы для Норвегии сложились необычно благоприятные условия торговли. Положительное сальдо платежного баланса достигло рекордного уровня. Главным фактором подъема являлись высокие цены на нефть, которые привели к исключительно крупным положительным сальдо платежного баланса и госбюджета.
Осенью 2008 г. мировой кризис настиг и Норвегию, однако здесь он сказался на экономике в меньшей степени, чем во многих других странах. Так, в четвертом квартале 2008 г. ВВП возрос на 1.3% по сравнению с предыдущим кварталом.
Ситуация выглядит более благоприятной и по сравнению с кризисом двадцатилетней давности, когда Норвегия пережила полномасштабный банковский кризис, после чего банки были национализированы. Финансовая политика отличается наибольшей экспансией за последние 30 лет, а реальные ставки по краткосрочным кредитам приближаются к нулю (по сравнению с 6-8% в конце 80-х годов). Правда, в 2009 г. произошло сокращение ВВП (-1%) – второй раз за послевоенный период, в первый раз это было в 1988 г. (-0.2%).
Различные компоненты совокупного спроса вели себя по-разному. Личное потребление лишь чуть сократилось благодаря значительному приросту реальных доходов домашних хозяйств, что выступает противовесом быстро растущей безработице. Однако инвестиции в экономику (без нефтяного сектора) сократились примерно на 15% – впервые за 20 лет. Экспорт традиционных товаров сократился на 7% вследствие спада на экспортных рынках в Европе. Зато государственное потребление заметно увеличилось.
В личном потреблении проявляются различные тенденции. В розничной торговле наступила стабилизация после заметного сокращения с середины 2008 г., но совокупное потребление товаров сокращалось пять кварталов подряд начиная с первого квартала 2008 г. вследствие тогдашних высоких процентных ставок и падения цен на жилье. Однако меры по снижению процентных ставок стали давать результат. Чувствительные к процентным ставкам компоненты, например продажа легковых автомобилей, в 2009 г. стали показывать рост, увеличился спрос на жилье, цены на него в апреле 2009 г. по сравнению с минимальным уровнем ноября 2008 г. были выше на 5.6%, а в октябре – почти на 12%. Потребление товаров в третьем квартале 2009 г. увеличилось на 1.8% по сравнению со вторым.
Следует отметить, что норвежские домашние хозяйства реагируют на изменения процентных ставок быстрее и сильнее, чем в большинстве других стран, поскольку 93% их кредитов составляют кредиты с плавающей процентной ставкой. Таким образом, значительное снижение процентных ставок Банком Норвегии с середины октября 2008 г. явилось действенным средством поддержки потребления в условиях роста безработицы.
Домашние хозяйства отреагировали на наступление кризиса тем, что в четвертом квартале 008 г. норма сбережения (исключая дивиденды по акциям) возросла до 3% после того, как в течение предшествующих четырех лет была отрицательной. В 2009 г. этот показатель продолжал расти в условиях повышения реальных располагаемых доходов на 3.5% и некоторого сокращения личного потребления.
На рынке труда ситуация быстро ухудшалась. Рост числа зарегистрированных безработных в течение полугода в конце 2008 г. – начале 2009 г. стал рекордным за последние 20 лет. Безработица увеличилась с 2.3% весной 2008 г. (наиболее низкий уровень за 21 год) до 3.1% в первом квартале 2009 г. и оставалась такой до конца лета. Впервые за четыре года в первом квартале 2009 г. сократилась по сравнению с предшествующим кварталом занятость (-0.2%). К концу 2009 г. она понизилась на 1.3% в годовом исчислении. По оценкам, в середине нынешнего года безработица приблизилась к 3.7%. Самая большая часть ее роста пришлась на строительство и обрабатывающие отрасли. Сокращение портфеля заказов и рост товарно-материальных запасов указывают на дальнейшее сокращение промышленного производства.
7%-ное сокращение экспорта традиционных товаров (за исключением нефти, газа и судов) в 2009 г. стало рекордным за последние 34 года. В условиях наиболее низкого за предшествующие шесть лет использования производственных мощностей и жестких условий выдачи банковских кредитов промышленность сократила инвестиции в 2009 г. на 14%. Последний раз подобное отмечалось в 1983 г.
Резко снизился курс норвежской кроны вследствие падения цены на нефть. Инфляция стала снижаться, несмотря на высокие в последние годы темпы роста заработной платы (6% в 2008 г.) и замедление прироста производительности труда. Отметим, однако, что в условиях увеличивающейся безработицы рост заработной платы замедлился.
Высокие доходы от экспорта нефти даже в условиях кризиса позволяют сохранить крупное положительное сальдо государственного бюджета – 7.1% ВВП в 2010 г. с учетом пенсионного фонда. Поэтому финансовое положение Норвегии выглядит уникальным. Однако если исключить доходы от нефти, то бюджет сводится с дефицитом.
Процентная ставка Банка Норвегии упала в общей сложности на 4.5 п. п. – с 5.75% в октябре 2008 г. до 1.25% в июне 2009 г., чего не было за все время существования Банка (основан в 1816 г.). В марте 2009 г. наиболее низкий допустимый уровень ставки был снижен с 2 до 1%. Причинами были названы ухудшившиеся перспективы экономического роста и ожидания, что инфляция в течение ближайших лет будет ниже целевого показателя в 2.5%. Однако уже в октябре 2009 г. процентная ставка была повышена на 0.25 п. п. до 1.5%.
Правительство и центральный банк предприняли ряд мер по борьбе с мировым экономическим кризисом. Банк Норвегии расширил свои операции с ликвидными ценными бумагами, включая валютные свопы, а в ноябре 2008 г. разрешил менять на векселя государственного долга обеспеченные ипотечные облигации, которые к тому времени составляли ПО млрд. крон. Среди прочих мер отметим создание правительством двух фондов по 50 млрд. крон в каждом для улучшения возможностей банков предоставлять кредиты и для поддержки кредитного рынка. В 2009 г. правительство дополнительно направило инвестиции в общественное строительство, а также снизило налоги, прежде всего на средние и мелкие предприятия. Но в 2010 г. объем мер по борьбе с кризисом стал сокращаться.
ДАНИЯ
В середине 2000-х годов экономика Дании росла высокими темпами. Основной движущей силой роста был внутренний спрос. В 2004 и 2005 гг. после пяти лет вялого роста, вызванного жесткой экономической политикой, личное потребление быстро увеличивалось. Слабая инвестиционная активность сменилась оживлением: значительно увеличились инвестиции в жилищное строительство и экспортные отрасли промышленности. Свою роль сыграли также низкая норма накопления и невысокий уровень процентных ставок. Благодаря хорошей конъюнктуре в северных странах и в еврозоне рос экспорт. Безработица снижалась в течение многих лет и в начале 2006 г. упала ниже уровня 5%, чего не наблюдалось с 70-х годов. Инфляция не превышала 2%.
Платежный баланс и бюджет в отличие от многих других стран Западной Европы в течение многих лет демонстрировали стабильное положительное сальдо. Это способствовало сокращению государственного долга.
Конъюнктура в Дании стала ухудшаться раньше, чем в других странах ЕС. Снижение ВВП отмечалось в четвертом квартале 2007 г. (почти на 4%) и первом квартале 2008 г. Неутешительные итоги 2009 г. показали, что кризис оказался глубже вызванных известными нефтяными шоками прошлого.
Нынешний спад определялся прежде всего снижением внутреннего спроса, что, в частности, привело к резкому сокращению импорта. Экспорт в 2008 г. увеличился на 2%. Это объяснялось структурой датского экспорта, в котором доминируют такие менее чувствительные к конъюнктуре сектора, как фармацевтическая и пищевая промышленность и сельское хозяйство. И все же в 2009 г. вывоз снизился примерно на 10.5% в результате падения спроса со стороны ведущих экспортных рынков. Этому же способствовало снижение конкурентоспособности: рост издержек на заработную плату в 2008 г. был выше, чем в среднем по еврозоне. Однако во втором квартале 2009 г. темпы прироста заработной платы в экономике снизились с 4.3 до 2.8%, что меньше показателя, зафиксированного в централизованном коллективном договоре. Сокращение экспорта прервало долгосрочную тенденцию относительно крупного профицита платежного баланса.
Темпы роста личного потребления стали снижаться с начала 2006 г. Сокращение розничной торговли замедлилось лишь в 2009 г. после резкого падения в декабре 2008 г. – примерно на 10% в годовом исчислении, чего не наблюдалось в течение 30 лет. Стал повышаться и оптимизм домашних хозяйств. Этому способствовали стабилизация рынка акций, резкое снижение инфляции, падение процентных ставок, а также сокращение подоходных налогов и прочие меры по стимулированию потребления. С июня 2009 г. у датчан появилась возможность потратить средства из прежде блокированных пенсионных сбережений. Но остаются два фактора, которые мешают росту потребления.
Это, во-первых, ухудшение положения на рынке труда. Летом 2008 г. безработица возросла с 1.6 до 4%. Предполагается, что в нынешнем году она достигнет 6.5%. Во-вторых, дальнейшее снижение цен на жилье. Квартиры в Копенгагене начали быстро дешеветь еще в 2006 г. За два года с весны 2007 г. цены на жилье снизились примерно на 20%. Примечательно, что в первом квартале 2009 г. оборот на рынке жилья упал на 40%, несмотря на понижение процентных ставок. Видимо, домашние хозяйства предпочитают сберегать, а не потреблять.
Капиталовложения быстрее всего сокращаются в строительстве, а также в промышленности вследствие слабого спроса и низкой степени использования производственных мощностей.
Инфляция постоянно снижалась – с 4.8% в августе 2008 г. до 1.5% к лету 2009 г. Основными причинами этого стали падение цен на энергоносители, замедление прироста заработной платы и роста цен на продовольствие, которые прежде повышались быстрее, чем во многих других странах Западной Европы.
В начале осени 2008 г. происходил значительный отток валюты из страны, что оказало свое воздействие на курс кроны. Поэтому Центральный банк Дании вопреки общей тенденции сначала повысил свою процентную ставку и лишь затем постепенно снизил ее с 1.65 до 1% в 2009 г. Причинами стали сокращающееся положительное сальдо платежного баланса и риски давления на крону вследствие рыночных опасений дальнейшего увеличения убытков по кредитам в банковской системе.
В бюджете на 2010 г. предусмотрены новые крупные меры по стимулированию экономики, что приведет к дефициту государственного бюджета в 2010 г. в размере 5%. Однако в отличие от 2009 г., когда упор был сделан на снижение налоговых ставок, в этом году основное внимание уделено развитию инфраструктуры.
Правительство считает возможным проведение в скором будущем очередного всенародного голосования о вступлении страны в еврозону, хотя опросы общественного мнения показывают, что за это выступает только около 40% избирателей.
ФИНЛЯНДИЯ
В середине 2000-х годов основной движущей силой экономики страны был высокий внутренний спрос, прежде всего личное потребление, и в меньшей степени экспорт. Увеличение личного потребления было особенно заметным в 2003-2004 гг., чему способствовали рост реальных доходов, снижение подоходных налогов, низкая инфляция и положительная динамика на рынке труда с 2005 г.
Экспорт увеличивался высокими темпами – более 5% в год. Хорошим спросом за рубежом, несмотря на некоторые затруднения фирмы Nokia в 2002-2004 гг. в связи с обострением конкуренции, по-прежнему пользовалась продукция телекоммуникационной и электронной отраслей. На них приходится более четверти всей стоимости экспорта. Высоким был внешний спрос и на металлы. Медленнее, чем в предыдущие циклические подъемы, увеличивался экспорт лесной и целлюлозно-бумажной продукции.
Быстро росло жилищное строительство. Осуществлялся ряд таких крупных инфраструктурных проектов, как строительство дорог и новой атомной электростанции. Однако в промышленности склонность к инвестициям внутри страны невысока, и предпочтение отдается расширению производственных мощностей за границей.
Безработица – основная проблема экономики Финляндии – продолжала постепенно снижаться и достигла минимального уровня в 6.2% в марте 2008 г. Занятость росла в сфере услуг, строительстве, а также, в отличие от других северных стран, в промышленности. Однако здесь действовали и неблагоприятные факторы, в частности демографические, быстро сокращавшие предложение рабочей силы на рынке труда, а также то обстоятельство, что в период последнего экономического спада многие предприятия в расчете на его кратковременность не сокращали персонал и потому не нуждались в наборе новых работников.
В последние годы Финляндия входила в число стран Евросоюза с самым медленным ростом потребительских цен, и в 2004-2005 гг. инфляция в ней была самой низкой.
Профицит государственного бюджета (наибольший в еврозоне) после 2000 г. постепенно сокращался вследствие активной финансовой политики. Сохранялся он главным образом благодаря взносам в пенсионную систему, несмотря на то, что центральное правительство и местные органы власти сводили свои бюджеты с дефицитом.
Мировой кризис, начавшийся в 2008 г., отразился на экономике Финляндии намного сильнее, чем на большинстве других стран. Быстро сокращались экспорт и промышленное производство. Так, экспорт в 2009 г. упал более чем на 25% (самое крупное падение в еврозоне)[5]. Это объясняется неблагоприятной номенклатурой экспортных товаров и повышением курса евро по отношению к валютам важнейших внешнеторговых партнеров (70% экспорта Финляндии идет за пределы еврозоны). Кризис распространился также на строительство и сферу услуг. Все это привело к сокращению ВВП. По прогнозу правительства от марта 2009 г., сокращение должно составить 5% в 2009 г. и 1.4% в 2010 г.
За продолжительный период экономического роста после кризиса начала 90-х годов покупательная способность домашних хозяйств выросла примерно на 60%. Но с наступлением нового кризиса угроза растущей безработицы вызвала рост сбережений, чему также способствовало снижение цен на жилье. В итоге в 2009 г. личное потребление сократилось на 2.4% (самый низкий показатель после начала 90-х годов), а норма сбережения возросла с – 0.9% в 2008 г. до 5%.
Падение промышленного производства за первые кризисные месяцы в годовом исчислении составило 20%, а в лесной отрасли – 30%.
Последнюю ожидают перестройка и сокращение производства в связи с сокращением мирового спроса и переносом производства в Азию и Латинскую Америку, где ниже издержки. Так, ведущая лесобумажная компания Stora Enso перенесла производство в Швецию, где издержки заметно ниже. В химической и металлургической отраслях выпуск продукции сократился на 15-25%, в сфере услуг – на 10%.
Только за март 2009 г. поступление заказов в промышленности упало на 41%. В целом производство в 2009 г. сократилось на 15%, а в лесной промышленности на 30%. Отраслевые предприниматели требуют отмены запланированного повышения налога на энергию. В условиях фактического излишка производственных мощностей в мире высокие издержки производства могут привести к дальнейшему его сокращению.
На строительстве нынешний кризис отразился гораздо сильнее, чем в начале 90-х годов. Остановлено строительство почти 15 тыс. квартир, что означает 70%-ное сокращение по сравнению с 2008 г. Отсюда быстрый рост безработицы в отрасли. К лету 2009 г. безработными оказались примерно 30 тыс. строительных рабочих. Безработица в стране достигла 7.6% (годом ранее она составляла 6.2%), причем среди молодежи она превысила 20%.
Быстрое сокращение производства снизило степень использования производственных мощностей и ресурсов. Прирост заработной платы сокращается. Все это ведет к снижению инфляции, но ниже 1.5% она не опускается из-за быстрого повышения удельных издержек на рабочую силу (почти на 8% в 2009 г.). Снижение налога на добавленную стоимость на 5 п. п. с 1 октября 2009 г. не дало ожидаемого эффекта из-за повышения налогов на алкогольные и табачные изделия.
Успешное экономическое развитие в предыдущие годы привело к значительному положительному сальдо государственного бюджета, которое в 2008 г. составило 4.5% ВВП. Это дало правительству возможность провести ряд мер по стимулированию экономики в объеме примерно 1.5% ВВП в 2009 г. и еще 1% в 2010 г., при этом основное внимание уделено снижению ставок подоходного налога. Но профицит госбюджета превратился в дефицит объемом 3% в 2009 г. и 4.4% в 2010 г. Государственный долг, хотя по мировым стандартам он невелик, как ожидается, возрастет с 34% ВВП в 2008 г. до 51% в 2011 г.
Правительство под руководством премьер-министра Матти Ванханена (партия Центра) приняло относительно скромные меры по стимулированию экономики, прежде всего в виде увеличения государственных расходов и снижения налогов, а также подготовило пакет мер по поддержке банков, которые пока справляются с кризисом достаточно успешно.
[1]Подробнее об экономическом развитии северных стран до наступления кризиса см.: МЭ и МО. 2007. № 1. С. 70-76.
[2]См.: Nordic Outlook. SEB Ekonomisk Analys. Stockholm. November 2009. S. 35.
[3]Подробнее см.: МЭ и МО. 2009. № 7. С. 73-81.
[4]См.: Nordic Outlook. Op. cit. S. 37.
[5]Подробнее о развитии экономического кризиса в ЕС и прежде всего в еврозоне см.: Мировой опыт антикризисной политики: уроки для России. М.: ИМЭМО РАН, 2009. С. 76-106.